查看完整版本: 7月证券行业报告：三“中”雄踞承销业务三甲

7月证券行业报告：三“中”雄踞承销业务三甲

[font=瀹嬩綋][size=16px]时代商学院研究员 孙一鸣 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　一、市场表现[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　7月，沪深300指数下跌7.9%，券商（申万二级）指数下跌8.14%，跑输沪深300指数0.24个百分点。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从市场活跃度看，7月，A股市场日均成交金额为12005.91亿元，环比上升20.95%，同比下降8.24%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从融资融券看，截至7月31日，沪深两市融资余额为16475.38亿元，环比上升1.19%，较年初上升11.17%；融券余额为1556.22亿元，环比下降0.27%，较年初上升13.61%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从二级市场看，7月，上市券商呈普跌局面，月涨幅前三的券商分别为东方证券（12.11%）、广发证券（4.9%）、华鑫股份（0.44%），月跌幅前三的券商分别为中银证券（-27.83%）、国联证券（-18.64%）、国盛金控（-18.35%）。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从估值看，截至7月30日，证券行业的市净率为1.65倍，环比下降9.84%，同比下降16.67%；市盈率为19.4倍，环比下降9.89%，同比下降33.67%，均处于历史相对低位。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　二、行业数据 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　1.整体概况：7月承销规模同比略降2.45%，三“中”雄踞三甲 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　Wind数据显示，7月，按发行日统计，86家主承销商的承销金额合计9341.4亿元，同比下降2.45%。其中，中信证券、中信建投和中金公司分别以1175.77亿元、890.93亿元和575.12亿元位居前三。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　去年7月，88家主承销商的承销金额合计9576.06亿元，其中，中信建投、中信证券和海通证券分别以1082.33亿元、1075.78亿元和780.47亿元位居前三。[/size][/font]

[color=#434343][font=瀹嬩綋]　　[img]http://i.ce.cn/finance/stock/gsgdbd/202108/23/W020210823274289179557.png[/img][/font][/color]

[font=瀹嬩綋][size=16px]　　对比可见，今年7月券商承销规模略有下滑，但中信证较去年微增近100亿元，成功反超中信建投位居第一；而中信建投则同比下滑17.68%，退居第二；海通证券业务规模剧降34.62%跌至第五，遭中金公司和国泰君安反超。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　此外，今年1-7月，109家主承销商承销金额合计6.65万亿元，承销金额均值为610.25亿元，承销规模超过平均水平的券商仅23家，占比为21.1%。其中，承销金额排名前五的券商分别为中信证券（9057.45亿元）、中信建投（7474.15亿元）、国泰君安（4575.47亿元）、中金公司（4475.9亿元）和海通证券（3229.54亿元）。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　去年1-7月，103家主承销商承销金额合计5.92万亿元，承销金额均值为574.92亿元，承销金额超过平均水平的券商仅25家，占比为24.27%。其中，承销金额排名前五的券商分别是中信证券（7738.26亿元）、中信建投（7281.19亿元）、国泰君安（3700.79亿元）、海通证券（3319.13亿元）和中金公司（3313.33亿元）。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　整体而言，今年前7月，券商承销规模较去年同期有所增长，头部券商的行业集中度有所提升，中信证券、中信建投、国泰君安牢牢占据行业前三的位置。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2.IPO承销：头部券商保荐数量下滑明显 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　Wind显示，按发行日统计，7月有52家企业成功IPO，募资378.23亿元。截至7月末，合计324家企业成功IPO。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从主承销商保荐企业的募资总额看，7月，中金公司、国泰君安、中信证券分别以68.13亿元、42.91亿元、39.58亿元位居前三，市场份额分别为18.01%、11.35%、10.47%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从保荐企业数量看，7月，中信证券以6家的数量高居榜首，中信建投、国泰君安、民生证券并列第二，保荐数量均为4家，海通证券和东兴证券并列第三，保荐数量均为3家。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　去年7月，中信证券以9家的数量位列第一，国泰君安、华泰联合、中金公司并列第二，数量均为6家，海通证券位居第三，保荐数量为5家。[/size][/font]

[color=#434343][font=瀹嬩綋]　　[img]http://i.ce.cn/finance/stock/gsgdbd/202108/23/W020210823274289206690.png[/img][/font][/color]

[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从保荐数量看，今年7月，部分头部券商的IPO保荐数量较去年同期有所下降，其中，华泰联合同比减少5家，中金公司同比减少4家，中信证券则同比减少3家。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　3.增发承销：东方、中信市场份额均超10% [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　Wind显示，7月，从增发的企业募资规模看，排名前五的主承销商分别为东方证券、中信证券、国元证券、中信建投、国泰君安，募资规模分别为38.12亿元、36.66亿元、31亿元、26.16亿元、26.14亿元，市场份额分别为11.02%、10.6%、8.96%、7.56%、7.56%。[/size][/font]

[color=#434343][font=瀹嬩綋]　　[img]http://i.ce.cn/finance/stock/gsgdbd/202108/23/W020210823274289226660.png[/img][/font][/color]

[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从增发的企业数量看，保荐数量排名前三的主承销商分别为中信证券、中信建投、海通证券、国泰君安（与海通证券并列第三），保荐企业数量分别为5家、4家、3家、3家。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　去年7月，中信证券、华泰联合、民生证券、中信建投并列第一，保荐数量均为4家，中金公司、天风证券、平安证券紧随其后，均为3家。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　4.债券承销：中信规模同比增长逾6成，国泰君安遭海通反超 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　7月，按发行日统计，从承销的债券募资总额（债券统计品种包含可转债、可交换债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、短期融资债、国际机构债、政府支持机构债，下同）看，排名前三的主承销商分别为中信证券、中信建投、海通证券，保荐企业募资总额分别为988.17亿元、719.79亿元、433.01亿元。[/size][/font]

[color=#434343][font=瀹嬩綋]　　[img]http://i.ce.cn/finance/stock/gsgdbd/202108/23/W020210823274289250159.png[/img][/font][/color]

[font=瀹嬩綋][size=16px]　　去年7月，从债券募资总额看，排名前三的主承销商分别为中信证券、中信建投、国泰君安，保荐企业募资总额分别为604.87亿元、583.05亿元、479.76亿元。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　对比可见，在债券承销方面，中信证券和中信建投牢牢占据前二位置，其中，7月中信证券的承销规模同比大增63.37%，而且与第三名的差距较去年同期进一步拉大。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　三、每月热点 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　1.申报即担责！证监会新规促券商归位尽责[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　7月9日，证监会公布施行《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），对相关工作做出全面部署和安排。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　《指导意见》主要包括五项工作：一是建立健全工作机制，提升监管合力；二是完善制度规则，提升监管和执业的规范化水平；三是全面强化立体追责，净化市场生态；四是做实“三道防线”，强化机构内部控制；五是完善激励约束机制，促进证券公司主动归位尽责。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　时代商学院认为，在当下注册制改革有序开展的节点上，切实有效地厘清中介机构责任，督促券商从事投行业务归位尽责，需要各方完善制度规则，提升监管和执业的规范化水平。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2.券商2021年上半年业绩放榜！十家头部券商净赚近500亿元 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　中国证券业协会于7月23日晚间披露了《证券公司2021年上半年度经营业绩排名情况》，协会对2021年上半年度139家证券公司（含子公司）未经审计经营数据进行了统计排名，共计25项指标。上半年度，139家证券公司合计实现营业收入2324.14亿元，实现净利润902.79亿元，分别同比增长8.91%和8.58%。其中，排名前10的券商营业收入总计1033.18亿元，占比44.45%；净利润总计474.89亿元，占比达52.60%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　在时代商学院看来，今年上半年，证券行业整体业绩表现亮眼，但头部券商强者恒强的趋势越发明显，整个市场的份额在快速地向头部券商集中。中小券商如果无法通过差异化、特色化发展，未来在市场上生存会面临较大的考验。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　3.央行：证券公司不得将发行短融募集资金用于股票市场投资等 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　7月23日，央行公布《证券公司短期融资券管理办法》明确，证券公司不得将发行短期融资券募集的资金用于以下用途：固定资产投资和营业网点建设；股票市场投资；为客户证券交易提供融资；长期股权投资；中国人民银行禁止的其他用途。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　4.沪深交易所发布转板上市配套业务规则 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　为顺利推进新三板精选层挂牌公司向创业板转板上市制度落地，7月23日，沪深交易所相继发布了转板上市配套业务规则，对转板上市报告书的信息披露原则及主要内容与格式、转板上市申请文件的要求等作出明确规定，为转板上市进入落地实施阶段进一步明晰实操路径、做好制度衔接。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　5.2021证券公司“分类榜单”出炉：15家跻身AA级 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　7月23日晚间，证监会公布2021年证券公司分类结果。2021年，共有103家券商参与评级排名，较去年增加5家。其中，50家证券公司获得A类评级，较去年增加了3家，有15家券商评级跻身AA级；39家证券公司获得B类评级，去年同为39家；13家证券公司获得C类评级，较去年增加了两家。D类评级为1家，去年同为1家。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　四、总结 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从今年上半年业绩看，头部券商赚钱能力爆棚，行业马太效应显著，不过行业估值与业绩背离，7月A股券商板块延续低迷行情，部分券商跌幅甚至超20%，情绪化杀跌明显。从投行业务看，中信证券、中信建投领先优势牢固，但7月份，除中信证券外，其他券商业务量大多萎缩，即便排名第二的中信建投也不例外，承销金额下滑幅度较大，海通证券则遭中金公司反超而退出前三位置。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　在二八分化现象越发凸显的背景下，如何与大型投行的错位竞争，谋求差异化和特色化发展，已成了所有中小券商绕不开的挑战。[/size][/font]