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囿于药都限于药业信贷风险高 增收不增利何以下药

[font=瀹嬩綋][size=16px]数据显示，2018-2020年，尽管药都农商行营收同比增速整体呈上升态势，但同期净利润却明显处于下滑趋势；2021年上半年，药都农商行“增收不增利”的业绩表现不仅未获改善，反而有进一步恶化的可能。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　方斐/文[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　公开资料显示，亳州药都农村商业银行股份有限公司（下称“药都农商行”）地处号称“世界中医药之都”的安徽亳州市，是在该市原谯城区农村信用合作联社的基础上，经股份合作制改造而成的亳州市首家农村合作银行，并于2010年7月13日正式挂牌开业。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　根据药都农商行官网的披露，药都农商行于2014年启动主板上市计划——2016年8月在当地证监局完成辅导备案登记，2017年年末上市申请获当地银监局批复，2018年3月向上交所递交招股书并在证监会官网披露。2019年7月，受审计机构瑞华会计师事务所被证监会立案调查的影响，药都农商行IPO申请一度被证监会中止审查。证监会网站显示，目前，药都农商行的审核状态为“预披露更新”。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　增收不增利痼疾沉疴[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　根据最新披露的2021年半年报，截至6月30日，药都农商行资产总额为568.07亿元，比2020年年末增长7.63%，其中发放贷款及垫款419.73亿元，比2020年年末增长8.11%；负债总额为520.61亿元，比2020年年末增长8%；其中吸收存款429.25亿元，比2020年年末增长5.57%。由此可见，上半年，无论是资产规模还是负债规模，药都农商行均保持稳健增长。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　与资产负债规模的稳健增长相比，药都农商行在盈利能力方面的表现差强人意。数据显示，2021年上半年，药都农商行实现营业收入10.77亿元，同比增长9.27%；实现净利润2.49亿元，同比下降20.67%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从营收结构来看，2021年上半年，药都农商行实现利息净收入10.52亿元，同比增长10.95%，在营业收入中的占比为97.64%；实现中间业务收入-327.46万元，同比下降124.83%；实现投资收益1356.6万元，同比下降19.32%。从营业支出来看，药都农商行上半年营业支出额为7.45亿元，同比增长31.29%；其中信用减值损失为4.94亿元，同比大幅增长49.26%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　正是因为支出增长明显高于营收增速，使得药都农商行2021年上半年经营业绩出现“增收不增利”的现象，而且，这是2020年以来“增收不增利”情况的延续。数据显示，药都农商行2020年实现营业收入20.49亿元，同比增长18.26%；实现净利润4.04亿元，同比下降20.94%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　实际上，这种现象早在2020年上半年的业绩报表上就已经显露端倪。截至2020年6月末，药都农商行实现营业收入9.86亿元，同比增长27.23%；实现净利润3.14亿元，与上年同期3.17亿元基本持平。由此可见，在营收增速高达近30%的前提下，药都农商行2020年上半年净利润同比增速却勉强持平，凸显其净利润增长已后劲乏力。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　再来看完整年度的2019年和2020年的数据，2019年，药都农商行实现营业收入17.33亿元，同比下降0.86%，营收下降的主要原因是中间业务收入和投资收益的大幅减少。从收入结构来看，手续费及佣金净收入由正转负，由2018年同期的0.02亿元直接降为-0.09亿元；与此同时，投资收益也进一步亏损，2019年投资收益为-1.03亿元，比2018年同期缩减145.24%。受上述因素的影响，药都农商行2019年实现净利润5.11亿元，同比降幅高达34.06%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　值得注意的是，在2020年上半年，尽管药都农商行中间业务收入和投资收益绝对值已有所好转，但同比仍在下降，降幅分别为124.83%和19.32%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2020年，药都农商行实现营业收入20.49亿元，同比增长18.23%，但实现净利润却出现大幅下降，同比下降20.94%。因此，从上述两个完整年度的数据比较来看，在营收同比增速实现由负转正的同时，药都农商行净利润同比增速分别为-34.06%、-19.32%，虽略有好转但仍为负值，净利润增长压力仍然较大。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　综合上述分析判断，无论是从半年度的2020年上半年和2021年上半年数据来看，还是从完整年度的2019年和2020年数据分析，表面上看，药都农商行营业收入稳步增长，但实际上净利润却在逐步下滑，处于非常明显的“增收不增利”的态势。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　数据显示，2018-2020年及2021年上半年，药都农商实现行营业收入分别为17.48亿元、17.33亿元、20.49亿元、10.77亿元，实现净利润分别为7.75亿元、5.11亿元、4.0 亿元、2.49亿元。由此可见，2019-2020年，药都农商行营收同比增速分别为-0.86%、18.23%，整体呈上升趋势，但同期净利润却明显处于下滑趋势，同比分别下降34.06%、20.94%。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　截至2021年6月末，药都农商行实现营业收入10.77亿元，同比增长9.27%；实现净利润2.49亿元，同比下降20.67%。由此可见，2021年上半年，药都农商行“增收不增利”的经营形势不仅未获改善，反而有进一步恶化的可能，主要表现在与2020年年末相比，营收同比增速进一步缩小而净利润同比降幅未见好转。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　数据显示，截至2020年6月末、2020年年末、2021年6月末，药都农商行核心一级资本充足率分别为11.62%、11.28%、10.96%，一级资本充足率分别为11.62%、11.28%、10.96%、资本充足率分别为14.31%、13.89%、13.5%。整体来看，药都农商行各级资本充足率均处于下降趋势，核心一级资本充足率和一级资本充足率均下降0.66个百分点，资本充足率则下降0.81个百分点。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　截至2020年6月末，药都农商行资产总额为526.37亿元，其中，发放贷款及垫款353.08亿元；而截至2021年6月末，药都农商行资产总额为568.07亿元，其中，发放贷款及垫款419.73亿元。上述两组数据比较显示，从2020年6月到2021年6月，药都农商行资产增速为7.92%，贷款及垫款增速为18.88%，信贷增速明显高于资产规模增速，这或许是药都农商行资本充足水平不断下降的根源所在。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　所幸的是，药都农商行各级资本充足率仍在监管要求之上，但资本充足水平不断下降仍不能掉以轻心。东方金诚2021年7月发布的药都农商行2021年跟踪评级报告指出：依托区域内中药材等特色产业，该行贷款主要投向当地中药材种植及相关批发零售业，行业集中度维持较高水平。跟踪期内，该行持续加强对中药材生产加工产业链相关批发零售业和以中药材种植为主的农林牧渔业的信贷支持。截至2020年年末，上述两项贷款余额占该行经营性贷款总额的比重分别为35.98%和30.86%，行业集中度处于较高水平。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　根据上述评级报告的分析，2020年，受新冠疫情对亳州市餐饮行业以及商品流通的负面影响，药都农商行部分贷款客户出现复工困难或应收账款难以收回的情况。新药典的颁布实施对药品的生产和研发上市提出了更高的要求，亳州市内的部分小微型药企面临行业监管政策收紧的困境。截至2020年年末，该行的不良贷款率受上述两大因素的影响而上升0.52个百分点至1.52%，未来该行仍面临一定的资产质量下行压力。[/size][/font]
[align=center][font=瀹嬩綋][size=16px][img]http://i.ce.cn/finance/stock/gsgdbd/202112/23/W020211223265948256019.jpg[/img][/size][/font][/align]