查看完整版本: 假如有牛市之基本面篇

假如有牛市之基本面篇

每一次牛市发动都是有其市场和政策方面的背景的，本人有印象的是2005年和2014年发动的两波牛市，先回顾一下这两次牛市，我们再分析当下的情况。
一.2005年牛市的市场和政策背景：
    2003-2004年经济高速增长，固定资产投资一片火热，重工业增加值显著高于轻工业，但股市表现低迷，社会融资严重依赖间接投资，直接融资比例较低。2003年新增人民币贷款占新增社融规模的比例为81%，股票融资占比不到3%。也就是说，中国经济强但股市弱，社会融资结构亟需调整，直接融资占比有待提高。
    2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”，也即是以后所说的“国九条”。1月“国九条”发布，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，并明确了扩大直接融资的任务目标。“国九条”实施后，成效显著，市场连续上涨了两个月，但此后受遏制经济过热的影响，进入了1年左右的下跌周期。2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动了股权分置改革的试点工作；2005年9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国的股权分置改革进入全面铺开阶段。
     一系列相关辅助政策如加大基金发行和保险资金直接入市等的实施，最终上证指数在2005年6月6号见底与998点，并于7月12日再探1004点，形成双底。之后缓慢上行和下探到2005年12月6号开始一波显著的上行，并于2017年10月16日见最高点6124点，结束牛市。

二.2014年牛市的市场和政策背景
    2009年初四万亿计划出台，以应对2008年美国次贷危机的影响，经历了两年的经济刺激，股指走到2011年时再度出现乏力之态，开始进入长达近四年的下跌。中国经济增速在2011年出现拐点，此后一路下行，从最高的9.4%跌至6%左右。从“三驾马车”看，外需开始大幅下跌，投资开始明显放缓,内需还需要时间。作为新兴经济体发展之首的中国，从2011年起经济增速出现明显变化，同时股市下跌，引发了一系列社会和经济问题，适逢美联储释放退出QE信号造成市面货币流动性不足，各周期利率大幅飙升,进入到2014年，人民币开始大幅度贬值，外资大幅度流回美国。同期，世界其他几个新兴经济体国家也面临类似情况。
   2014 年5 月 9 日，国务院印发了被称为“新国九条”的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提到要 “壮大专业机构投资者”、“ 扩大资本市场开放”，作为配套落地政策之一，当年四季度沪港通股票开始交易，海外增量资金开始入市;保监会发布《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，放行保险资金投资创业板股票。
    随着一系列配套政策的出台，资金荒大幅改善，同时券商两融业务逐渐壮大规模，场外股票配资业务也遍地开花，杠杆资金极大地支持了后面2014-2015年大牛市的出现。上证指数在2012年12月04日1949见底，2013年6月25日1849点为双底，2014年1月20日1984点为三底，指数低位震荡，在2014年7月底开始逐步上升，于2015年6月12日最高点5178点，结束牛市。

三.目前是否有牛市
   现在市场情况和2014年前的状况有些相似，经过了三年疫情和多年的贸易战，经济大幅放缓，房地产低迷，外围美国持续加息，人民币开始大幅度贬值，外资大幅度流回美国，地方债务情况严重。
    2022年10月16日党的二十大明确指出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，2023年7月24日中央政治局会议进一步指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。8月18日，中国证监会就活跃资本市场、提振投资者信心，提出一揽子政策措施。目前，一些配套措施逐渐出台。
    另外，在房地产方面，也出台了一系列利好政策和放松调控的措施，银行方面一再降息降准，目前看资金面是宽松的，只是由于证券市场缺乏赚钱效应，导致资金还未大规模流入。
  上证指数方面如果以2022年4月27日2863点为底部，以2022年10月31日2885点为双底，到目前已经在低位震荡了17个月。完全有可能在10月或11月开启逐级上升的行情。