【大势研判】
充分震荡更有利于市场稳定盘中特征：
周三两市震荡走低，中小、创业板指均放量下挫约5%。最终，上证指数收于3805.70点，下跌118.79点，跌幅3.03%，成交7005.37亿元；深成指收盘12132.42，下跌596.09点，跌幅4.68%，成交5455.34亿元。随着大部分上市公司恢复交易，两市量能放大至1.2万亿的水平。28个申万一级行业中仅银行板块收红，而国防军工、交通运势和公用事业板块领跌。个股方面，两市终盘有380支上涨，742支平盘，1792支下跌，其中有142家涨停，超过1200家跌停。
后市研判：  
随着上市公司陆续复牌，相应地资金推动力量减弱，叠加市场V型反弹下投资者心态不稳所引发的出逃需求，短期股指仍有顺势走弱可能，但下方政策托市要求明确，二次震荡走弱更有利于市场情绪修复及阶段性底部的夯实。
6月中下旬以来市场发生了一系列戏剧性地发展，对此我们已经分析得较为清楚了：1、始于5178点的单边下挫显示了资金面和盈利效应负反馈机制的杀伤力。2、上周四开始的轻盘行情的触发因素则在于，为了遏制资本市场风险进一步蔓延，政策面拐头向上，而随着公司大面积停牌、IPO和再融资暂停，市场存量筹码明显缩水，使得相应地流动性在维稳资金入市和清理力度缓和协同作用下，供需局面出现明显的V型反转格局，同时，期市的做空力量受到限制，市场情绪也随之快速回升，迅速统一了短期做多立场。可以说，管理层采取动作的及时性以及市场一致预期形成速度之快也是出自自媒体时代的交易特征。3、上周五的市场研判中我们已经提示了这种短期躁动的不稳定因素，一方面随着市场的快速反弹，为避免系统性风险而选择停牌的公司将陆续回归再次成为可交易筹码，相对应地市场存量资金推动力量减弱；另一方面，被杠杆市场快速下跌挫伤的情绪修复并非一朝一夕，这一次迅速反应参与反弹行情的资金更多地是出于减亏的需要而非毫无负担地享受平地上涨的喜悦，；此外，市场过快地自我修复也不利于政策的进一步放松。因此我们此前即提示短期轻盘行情延续性不佳，个股将进入分化格局，而近两日的市场表现可以说已经充分地说明了这一点。
展望后市，资金面相对于筹码的优势减弱依旧，投资者不稳定的情绪之下也存在进一步出逃的可能，但下方政策的护市意图明确，故市场下行不必过于悲观，短期报复性反弹行情转入震荡甚至二次探底的走势更有利于投资者情绪的修复和稳定，而调整中也便于吸纳优质筹码，毕竟随着管理层对于债务降杠杆的需求，资本市场的重要性不言而喻，中期牛市框架仍存，建议逢低关注业绩具有保障、估值合理的品种。
操作策略：
控制仓位，逢调整关注业绩具有保障、估值合理的品种。

【重点推荐报告】
<br/> <br/>分化格局下、寻找硬邦邦的业绩——A股上市公司2015年中报前瞻<br/>?   
截止7月15日，60%上市公司（1727家）进行中报业绩预告，其中主板、中小板和创业板各480、766和481家，家数占比分别为30%、100%和100%。中小板和创业板中报全部披露完毕，代表性意义大。<br/>?     从中报预警来看，中小板创业板同环比增速均在改善。（1）中小板中报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是7%、23%和39%。中枢增速较1季报13%的增速有所增加；中报环比增速54%，创出2010年以来的新高（平均值24%）。（2）创业板中报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是14%、24%和34%。中枢增速较1季报12%的增速有所增加；中报环比增速76%，创出2010年以来的新高（平均值50%）。（3）当前市场对中小板和创业板2015年全年40%-50%的业绩增速预期，实现难度较大，面临小修压力。<br/>?     从估值（TTM）来看，当前中小板创业板则均在历史高位。按照中报净利润下限、上限来估算，中小板对应的PE(TTM)区间在【58.4，66.4】倍，创业板对应的PE(TTM)区间在【91.6，98.8】倍。<br/>?   从行业表现来看：（1）中报业绩预警结果显示，“预增+略增+续盈+扭亏”占比靠前的行业分别是：公用事业、交通运输、非银金融、医药生物；而占比靠后的行业分别是：钢铁、采掘、房地产和建筑材料。（2）申万宏源分析师重点覆盖公司的业绩前瞻结果显示，持续改善的行业有：基础化工、农林牧渔、石油化工；环比1季度略改善的行业有：轻工制造、电力设备、纺织服装、传媒、军工机械；环比1季度略下滑的行业有：环保、计算机、交通运输、商业贸易、医药生物；下跌的行业有：公用事业（非环保）、建材、建筑装饰。<br/>?     从个股超/低预期来看：（1）有202家公司进行业绩预警调整，其中88家上调、114家下调。具体上市公司详细正文；（2）与中报预警进行对比，申万宏源分析师重点覆盖公司的中报前瞻，低于预警下限增速的公司有：东方财富、同花顺、中海发展、荣信股份、东源电器、中利科技、四川九州、合康变频、大华农、广安爱众、红相电力、辉隆股份、湖北能源、兴源环境、银河电子、粤传媒、唐人神、北京科锐、中航动力、卫宁软件、京运通、汉威电子、隆华节能、鼎汉技术、华策影视、博世科、鱼跃医疗、特锐德、聚光科技、建投能源、安琪酵母和博实股份；中粮生化；而高于预警上限增速的公司有：圣农发展、龙星化工、齐心集团、元力股份、中海达、新安股份、新宙邦、南宁糖业、太极股份、金新农、津膜科技、科大智能、巨轮股份、天舟文化、纳川股份、三六五网、新宙邦、华录百纳、万邦达、壹桥海参、美克家居、中海油服、安硕信息、中航动、同有科技、印纪传媒、国投电力、科华恒盛、新研股份、光华科技、蓝色光标、安妮股份、开尔新材、光线传媒、长高集团、中航飞机、思源电气、双星新材等。<br/>

双箭股份(002381)——养老服务潜在龙头<br/>?     
技改项目稳步推进，销售模式有所创新。公司在橡胶输送带方面已取得76项专利，年产600万平方米环保节能型橡胶输送带技改项目已完工，年产500万平方米特种橡胶输送带生产线及研发中心项目、云南公司天然橡胶初加工项目的前期工作已基本完成。在输送带市场低价竞争的环境中，公司突出产品性能优势和性价比，延长产品承诺使用期，已经与马鞍山钢铁公司、沙钢股份成功合作。<br/>?     以输送带业务为核心，开展横纵向并购整合。一方面，向上游拓展，2012年设立全资子公司云南红河双箭投资有限公司以整合天然橡胶资源，采购加工天然橡胶，为母公司主营业务发展提供原材料保障。另一方面，转型为物料输送整体解决方案提供商，2014年7月公布定增预案，2015年4月公布修订案，拟通过增资及收购58%北京约基，全面进入物料输送系统领域，发挥产业整合效应。根据最新的定增修订稿，公司以2015年14.5倍PE增资及收购北京约基，对应摊薄后业绩增厚0.09元/股。<br/>?   养老产业将成为新的利润增长点。公司布局养老产业多年，2012年底参股设立桐乡和济颐养院有限公司，先后两次增资，目前占股77.5%。旗下桐乡和济颐养院已于5月初正式营业，规划床位500张，定位中高端，提供分级护理、定制化协助生活等特色服务，并提供居家养老服务。颐养院与上海红日养老投资管理集团合作，引入国内最成熟的养老服务管理模式。公司将以此为试点，探索养老服务模式；未来采用轻资产方式扩张，规划向一线城市发展。<br/>?     盈利预测与估值：预计公司2015-2017年EPS分别为0.39/0.41/0.46元，对应PE为24/23/20倍。我们认为，公司在今年有望取得物料输送整体解决方案提供商和养老服务潜在龙头两项制高点，带来巨大成长空间。首次覆盖给予“增持”评级，随着后续项目的持续推进，有望进一步上调盈利预测与评级。<br/>
【今日推荐报告】
财政收支双双加速，债务置换释放空间——2015年6月财政收支数据点评<br/>?   
结论或者投资建议：<br/>? 6月份公共财政收入和公共财政支出双加速，财政支出大于财政收入：6月财政收入增速13.9%，比5月增速上升了8.7个百分点，财政支出进一步增加。财政支出同比增速13.9%，比5月增速明显回升（5月2.6%），规模达到1.88万亿，即在收入增长大幅回升的情况下，财政支出继续加码，连续4月维持万亿规模，财政支出大于财政收入，达到3479亿。月度的支出额/收入额比开始反转上升到1.23，突破低位水平，累计的支出额/收入额比例较上月提高。<br/>?       中央财政和地方财政重现两位数增长，地产相关税收回暖。6月中央一般公共预算收入增长17.9%，增幅比5月份上升14.6个百分点，增幅较高主要受部分机构集中上缴利润显著增加影响；地方财政收入增速11.2%，增速比5月份上升4.1个百分点，增幅明显回升得益于房地产相关税收增幅回升。<br/>? 税收收入增速大幅改善，非税收入继续保持较快增长。6月份增值税同比增长2.1%，比5月增幅下降2.3个百分点；消费税和个人所得税都保持两位数增长，消费税主要受到成品油消费税和卷烟消费税提高的影响；值得注意的是，房地产营业税增长9.3%，改变下降态势，缘于部分城市商品房销售回暖。6月份非税收入增速26.5%，比5月份下降16.5个百分点，中央非税收入增长47.2%，主要是部分部分机构上缴利润增加；地方非税收入增长21.3%，比5月份基本持平（5月为21%）。<br/>? 主要支出项目普遍增速企稳回升,保障民生等重点支出需要。分项支出中，社会保障和就业支出、节能环保支出、城乡社区支出、医疗卫生与计划生育支出等领域增长较快，增速分别为20.9%、19.9%、19.1%和18.3%，增速相比于上个月基本持平。<br/>?     积极财政政策效果渐现，财政赤字扩大可期。两次债务置换效果渐现，地方政府债务置换有效缓解地方财政压力，改善债务的可持续性，地方财政支出6月达到两位数增长，未来第三批债务置换的到来，进一步释放地方财政支出的空间，有望继续保持支出增长。我们依然维持未来两个季度经济企稳回升的判断，政府仍将以“宽货币+宽财政”为经济托底，全年保7目标不变。积极财政政策效果渐现，未来财政赤字扩大可期。<br/>

经济回稳但内生增长动力仍弱，未来政策宽松更多体现量宽——2015年6月份经济数据点评<br/>?   
结论或者投资建议：<br/>? 国家统计局公布2季度主要经济指标，其中GDP增长7％，高于预期；工业增长6.3％，其中6月份增长6.8％；投资增长11.4％；消费增长10.4％，其中6月份增长10.6％。<br/>?   我们的看法：数字好于预期，但内生增长动力仍弱，企稳回升仍需政策扶持。<br/>? 经济回稳但内生增长动力仍弱：1）二季度GDP增速持平于2015年一季度的7.0%，增速仍创6年来新低；但相比于一季度，经济增长回稳，经济增速弱中企稳，随着稳增长政策效果的显现，下半年有望企稳回升；2）通胀低位平稳，PPI连续40个月负增长，并且降幅进一步扩大，持续呈现通货紧缩状态，未来至少六个月内难有实质性改变，仍在拖累企业利润，影响企业投资。3）外贸活动指数处于低位，进口低迷状况仍未取得实质改观。<br/>?     经济回升仍需要政策支持。在经济弱复苏的情况下，预计宏观政策将继续保持宽松。1、货币政策：稳汇降息降准。基于年底CPI到2％的判断，降息空间不大，政策宽松主要体现在降准150个BP以及定向操作；人民币有贬值压力，但实际贬值可能不大，中间价将在6.1左右维稳。人民币继续冲刺SDR货币篮子，资本项目对外开放会进一步加快。2、财政政策：增支减税，盘活存量，6月10日国务院常务会议关于盘活财政存量的安排有望推动基建投资的回升。<br/>?    维持全年经济增长7％，3季度增长7.2％，4季度7％的判断。不过考虑到2季度经济增长高于预期，实际经济增长波动可能比我们预测的更加平缓。

>龙源电力（916 HK） —— 电力数据强劲<br/>?  发电量增速基本符合预期。
龙源公布6月发电量同比增长创出新高达44％。公司上半年发电量达19,383GWh，同比上升15.86％，基本符合我们的预期，其中风电同比增长22％，火电4.11％，其他可再生能源发电同比下降28％。我们持续看好公司下半年发电量，预计20,105GWh，同比上升21％，其中风电同比上升22％，其他部分16％。<br/>?      对风资源的高度敏感性。到今年6月，龙源共有14.6GW风电装机容量，持续占有约14%的市场份额。鉴于2014年风电业务产生超过65％的收入，公司盈利对风资源的波动高度敏感，因而预计将成为今年风资源持续转好的最大的受益者。根据我们的敏感性分析，风电利用小时增加1％，利润有至少2.5％的上涨空间。我们预计公司上半年业绩良好。此外，鉴于龙源已新增装机1,025MW，我们认为管理层实现15年目标1800MW-2000MW的新增装机量没有太大问题，2,030的目标小时数也没有较大风险。<br/>?      提升利润率。2015上半年，中国的人民银行下调贷款利率三次，每次0.25％。降息将有效降低资本密集型企业的融资成本，龙源过去三年一直保持着67%的负债率，净利润率会因贷款率的下降而有所提升。另一方面，煤炭价格一季度下降16％，到5月呈持续下降趋势，我们认为，煤价今年迄今约20％的下调会进一步降低今年公司的火电成本。在此基础上，我们提高2015年净利润率预期从16％至17％。<br/>?    维持增持。基于公司上半年强劲的发电量数据和利润率的调整，我们上调2015年EPS由0.42元提至0.46元（同比增长+43％），2016年预测从0.46元至0.49（同比增长8％）， 2017年预测从0.50元至0.53（同比增长8％）。鉴于公司风电的领先地位，我们目标价维持15E 18x 市盈率水平，即将目标价由9.3港币提升至10.1港币，相当于15E 1.54x 市净率水平，或16E 16.6x 市盈率水平和16E 1.41x 市净率水平。股价有14％的上涨空间，我们维持公司增持评级。 <br/>

联邦制药（3933 HK） —— 中期业绩承压长期前景向好<br/>?      
中期业绩或偏弱，但市场已有预期。我们预计联邦制药15年上半年的净利润为2.79亿港币，同比下跌60.7%，同时核心净利润同比下跌22%。我们认为盈利下滑主要是受到高基数的影响，去年上半年6-APA价格较高，造成了中间体业务利润率偏高。由于今年上半年6-APA的外销比例增加，我们预计中间体收入于上半年同比上升27.5%。但是由于价格同比下降，我们预计中间体业务的经营利润率由去年上半年的13.0%降至今年上半年的12.5%。由于内销6-APA减少，我们预计原料药收入于今年上半年同比小幅下降1.6%。考虑到近期招标降价的影响，我们预计制剂收入于今年上半年同比持平，其中重组人胰岛素收入同比增长55%，其他制剂产品（主要为抗生素制剂）收入同比下降5%。<br/>?      左乙拉西坦获批，销售额有望过亿。2015年5月，联邦制药获得左乙拉西坦的新药证书和生产批件。我们预计该品种将于今年下半年投放市场，成为国内第四个上市的仿制药。目前该市场仍然由原研厂家，UCB Pharma垄断。由于目前左乙拉西坦仿制药的售价仅为原研药的7成，我们预计未来仿制药将逐渐替代原研药。在2012-2014年期间，左乙拉西坦在样本医院的销售额复合增速高达39%。我们估计目前国内左乙拉西坦的终端市场规模约为6-7亿元人民币，联邦制药的左乙拉西坦的峰值销售额有望过亿。<br/>?       中间体价格坚挺。由于行业供需状况稳定，6-APA的价格于15年上半年稳定在180-185元/公斤。我们认为未来6-APA的供给将受到环保监管的限制。我们注意到，今年上半年已经有河南新乡华星药厂、哈药集团制药总厂、呼伦贝尔北方药业因污染问题受到停产、限产、罚款等处罚。我们认为有限的供给将对6-APA价格提供支撑，预计下半年6-APA价格仍将保持稳定。<br/>? 中标价下调幅度可控。阿莫西林胶囊和重组人胰岛素是公司主要的两个制剂品种，预计分别占今年制剂收入的20%和14%。根据我们的测算，今年上半年，阿莫西林胶囊和重组人胰岛素（30/70）的平均中标价分别下降了1.3%和2.5%，降幅可控。我们预计公司制剂收入于15年上半年持平，下半年恢复到6.7%的同比增长。由于重组人胰岛素今年在重庆、湖南、安徽等地新中标，我们预计该品种的销售额有望在下半年同比增长99%，达到2.9亿港币。<br/>?  维持长期看好，小幅下调目标价。我们看好公司胰岛素业务的前景，预计重磅品种甘精胰岛素将于年底获批。考虑到近期招标降价的影响，我们下调15年的净利润预测至6.18亿港币，同比下降9.3%。我们预计15年、16年、17年核心净利润同比增长13.4%、15.0%、17.7%。根据分部加总估值法，我们将目标价由6.8港币小幅下调至6.2港币，对应15年16.4倍市盈率，16年14.2倍市盈率以及32%的上涨空间。维持买入评级。 <br/>

海澜之家(600398)2015年中报业绩预增点评：估值低、高增长的国民品牌，调整带来更好买入机会！
<br/>?     公司今日公布中报预增,预计上半年净利润同比增长30-40%，扣非净利润增长45%-55%，业绩略超预期。经测算，海澜之家上半年净利润规模在16-17.2亿元，扣非净利润规模在15.9-17亿元，预计中报同口径海澜之家服饰公司净利润增长约40-50%。尽管二季度凉夏雨季时间较长，但公司紧紧围绕打造“中国男装国民品牌”的战略思想，凭借高性价比产品和标准化的门店服务，上半年零售终端销售收入仍旧保持高增长态势。<br/>?     模式创新具备很高进入壁垒，外延+内生空间很大。（1）行业调整期持续逆势高增长，究其原因是公司创新商业模式具有很强进入壁垒：公司以高性价比产品引流，终端类直营的加盟模式+上游赊销联营模式，构造包括加盟商、供应商、公司和消费者在内的正向循环生态圈，目前平价男装行业暂无出现竞争对手。（2）外延、内生空间大，与万达联手有助公司推进大店战略：公司保持每年开300-500家新店的节奏稳步扩张，华北、西北和华南地区尚有很大开店空间。公司已与万达签署了战略合作协议未来有望积极抢占商业地产优质资源，有助公司14年以来推进的大店战略。（3）公司电商增长很快，保证线上线下同时、同款、同价，并且打通O2O货品机制，线上购买线下可退换货，消费者体验很好。我们预计15年海澜之家电商业务收入将达到8亿元，同比增速100%左右，远超行业增速。<br/>?     有望涉足供应链金融领域，员工持股计划激发更大成长空间。（1）公司管理层高瞻远瞩，执行能力强，未来有望进军供应链金融领域：公司管理能力强是软实力的体现，已经成为零售行业重要的竞争力之一，公司管理层具有前瞻性的眼光和卓越的执行力，从最初开始打基础（商业模式+供应链整合+组织管理等），海澜之家现有商业模式已形成良性循环生态圈，具备做供应链金融的基础。（2）员工持股计划彰显公司信心，也激发员工更大成长空间：公司在7月11日公告拟实施第一期员工持股计划，筹集资金总额不超过4.5亿，资产管理计划按照2:1的比例设立优先级和次级份额，其中员工筹资1.5亿元用于认购次级份额，通过二级市场购买不超过10％股票，计划存续期不超过24个月，锁定期12个月。<br/>?     我们认为公司“类直营”的商业模式是未来行业发展趋势，是行业内最有可能成为千亿市值公司的标的，预计未来3年公司仍能保持30%左右高增长，目前对应15年仅22倍估值，维持买入评级。我们维持2015-2017年合并报表后EPS为0.70/0.86/1.04元，对应PE为22/18/15倍。公司是中国男装国民品牌，可类比优衣库、ZARA等国际公司，基本面良好，增长快、估值低，典型的价值成长股，近期股价调整带来买入机会！<br/

东方明珠（600637）：参股瑞士盈方，具有扩大体育内容资源优势<br/>?   
事件：公司公告拟以自有资金联合华人文化产业投资基金参与投资全球第二大体育市场营销公司瑞士盈方，投资金额约1807.97万欧元（约合人民币1.24亿元），共同持有盈方体育不超过5%股权，交易合作方还有大连万达等。本次投资在公司总裁决策权限范围内，由公司总裁牵头办理。<br/>?     瑞士盈方体育版权资源充足，体育营销经验丰富。盈方是全球第二大体育市场营销公司，同时也是全球最大的体育内容生产商和分销商之一，覆盖包括版权分销，内容制作、赛事运营推广在内的体育营销所有领域，业务涵盖25项不同体育项目，与全球数百家赞助商、传媒机构以及160家体育组织保持长期合作。体育内容端，盈方拥有版权的媒体转播总时长高达每年4000赛事-天，日均转播的大型赛事超过10个。体育营销端，盈方在足球和冬季项目上全球第一，足球方面盈方独家销售代理2015至2022年亚洲26个国家地区的足球赛事转播，其中包括俄罗斯和卡塔尔两届世界杯，冬季项目方面代理冬奥会项目所属全部7个国际体育协会及各类其他主要的权利所有者，此外，盈方还是CBA联赛和中国国家篮球队的全球独家市场合作伙伴。<br/>?       充实公司体育内容端资源，拓展公司互联网电视业务。一方面，公司体育内容端原拥有NBA13-16赛季和英超13-18赛季内容资源授权。投资盈方后，作为股东方，有助于公司和五星体育在同等条件下，具有获得瑞士盈方的重大体育赛事转播权优势，有利于扩充公司的体育内容资源。另一方面，体育节目是最适合大屏观看的节目类型之一，在北京冬季申奥和足球产业上升为我国重要产业的时点上，足球在我国又有广泛的受众群体，公司依托盈方的体育资源优势和公司互联网电视大屏优势，将形成一批高粘性的互联网电视用户群体，有利于推动公司互联网电视战略业务发展，实现三年3000万活跃互联网电视用户目标。<br/>?       媒体体育结合，公司体育营销业务可期。体育和媒体天然结合的属性使得公司打开了拓展体育营销业务的想象空间，依托盈方在体育营销方面丰富的经验和公司母公司的媒体优势，公司未来可以探索尝试体育营销相关业务，形成线上线下资源互动。<br/>?       公司总裁牵头办理符合新投资管理办法规定，公司未来对外投资值得期待。本次交易是公司《对外投资决策管理制度》公布后首个投资项目，项目的快速公布体现了新政策带来的决策上的高效性，公司未来的对外投资将更加灵活快速，项目选择也将更加适应公司不同阶段发展情况，公司未来对外投资值得期待。<br/>?     维持“买入”评级，看好公司互联网电视战略发展。公司积极推进互联网电视发展战略，强化公司在内容端资源优势，依托六大渠道开展线下服务，带给用户良好的线上线下消费使用体验，公司互联网传媒生态圈可期。我们维持15-17年EPS为0.99/1.28/1.60元的盈利预测，对应PE为36/28/22倍，维持买入评级。

桂东电力(600310)点评报告：牵手积成电子 布局能源互联网步步为营<br/>
事件：<br/>? 公司与积成电子签署战略合作框架协议，合作推进构建智能微网系统和能源互联网业务。<br/>投资要点：<br/>?       牵手积成电子，“三步走”战略发展落实能源互联网业务。双方协议首先立足公司所辖区域电网率先开展电网总体自动化、智能化应用，并合理开发利用分布式能源，提高电能质量并保障供电可靠性。第2步，双方携手探索分布式能源接入以及基于电力需求侧的智能微网整体解决方案，推动能源互联网实践项目的落地和产业化推广。第3步，双方共同出资不超过1亿元，合资开展电力需求侧的智能微网系统设计、工程实施以及能源综合服务业务。<br/>? 积成电子具备技术优势和软件应用经验，双方软、硬件结合优势互补。公司是具有多年电网运营经验的厂网一体区域能源公司。积成电子在智能配电、用电领域具备技术优势和工程化经验，弥补公司推进能源互联网的软件短板。双方联手从公司现有区域电网开发设计智能微网系统，可在电改深入落实前，超前实现能源互联网产业化。<br/>?     剥离亏损铝电子业务，公司聚焦多层面铺开能源互联网业务。至2017年公司2*35万kW燃煤机组投产后，公司在供电区域内可保证自发自供，形成区域型网络闭环。公司拥有多年发、供电经营经验，将全面受益电改、推进发、供电业务外延。公司拟以凯鲍重工资产出资入股广西臻龙新能源汽车，切入新能源汽车业务领域。我们认为公司已具备区域发配售一体化优势，借助新能源基金孵化新能源、能源互联网资产以及新能源汽车业务，多层面夯实能源互联网基础。<br/>? 投资评级与估值：考虑公司亏损业务调整、2017年火电装机投入运营，暂不考虑资产注入和外延扩张，我们维持15~17年归母净利润预测分别为91、92和475百万元，EPS分别为0.33、0.34和1.72元，复合增长率131%。扣除公司持有1.88亿股国海证券对应的25.4亿市值，公司对应PE分别为76、75、15倍，考虑管理层考核激励，公司战略性推进能源互联网业务，以及省属电网资产注入预期等，通过内生外延公司将拥有显著的业绩增长空间，我们维持对公司的“买入”评级。<br/>

格林美（002340）点评报告：携手湖北省供销合作总社，探索“互联网+分类回收”业务<br/>?       公司公告：1）公司与湖北省供销合作总社签署框架协议书，双方共同出资设立“回收哥”网络回收有限公司，采用O2O方式开展“互联网+分类回收”业务；2）深圳中植产投于2015年7月15日通过深圳证券交易所证券交易系统从二级市场以自有资金999.72万元增持本公司股票710026股，占公司总股本的0.059%，中植产业投资有限公司计划通过自身及关联企业自2015年7月10日起三个月内，继续增持公司股份，合计不超过公司总股本的3%（含本次）。<br/>? “互联网+分类回收”项目推进有条不紊，回收渠道拓宽利好公司长期发展。本次项目合作方湖北省供销合作总社是省政府直属合作经济组织，政府背景和完善的渠道布局是其最大优势。据公告披露，供销合作总社在在省内建立蕲春、汉川、谷城、恩施四大工业园和一百多个回收网点，以“四园一网”的合作方式来开展再生资源回收加工业务。此次合作双方计划以“回收哥”为形象主体，采用O2O方式来实现居民线上交投废品与“回收哥”线下回收深度融合，线上的交投平台包括手机APP、微信和网站。双方预计在7月底之前启动“回收哥”APP在湖北四大地区的上线试点工作，在15年年底前完成覆盖湖北全省主要城市推广工作，目标是让全省30%以上城市市民使用“回收哥”APP。固废回收行业长期以来受制于回收渠道分散，难以持续提升集中度。以公司为例，14年公司“四机一脑“回收量达到670万台，但在全国市占率仅为5%左右。我们认为，线上交投+线下上门回收的模式有利于提高居民参与分类回收的积极性，拓宽公司的回收渠道，从而提高公司在行业内的市场占有率。长期来看，未来“回收哥”项目在湖北发展成熟后，有望向其他省份复制。<br/>?     中植产投增持彰显对公司发展强大信心。公司与中植系合作关系密切，14年公司就与中植资本联手发起10亿元的环保产业基金，15年公司的定增方案中中植产投拟出资7.5亿元认购7895万股。此次中植产投在二级市场上增持公司股份并计划在未来继续增持，彰显了对公司发展前景的强大信心。<br/>? 维持盈利预测和增持评级。鉴于此次项目建设的具体方案尚在协商中，我们暂不调整盈利预测，预计公司2015-2017年净利润分别为3.71、4.56、5.11亿元。不考虑增发摊薄，公司2015-2017年EPS分别是0.31/0.38/0.43元（考虑增发摊薄后，15-17年EPS分别是0.25/0.31/0.35元）目前股价对应动态市盈率分别为45X/37X/32X，维持增持评级！<br/>

隆平高科（000998）：中报业绩同比增长30-60%，关注外延式发展动向，维持增持评级！
<br/>?     公司半年报净利润预增30-60%：经初步核算，预计上半年公司实现净利润预计1.72~2.11亿元，同比增长30%~60%，考虑定增股本摊薄后的EPS为0.14-0.17元。其中4-6月实现净利润2434-6394万元，同比扭亏为盈。公司业绩增速超过我们的预期，但增速也符合我们此前对全年业绩增速的预期。<br/>?     增长原因：1）老品种持续稳定增长，新品种快速放量是增长的基石。公司产品梯队优势明显。报告期内，老品种Y两优1号、深两优5814销量维持稳定，C两优608、准两优608以及隆平206销量稳中略升，包括新广两优1128、广两优2010、隆两优华占等新品种的推广面积快速增加推动业绩平稳上升。2）副营业务带来一定的弹性。二季度是传统意义上种业的淡季，往年基本以亏损为主，今年，公司二季度扭亏为盈与非种业业务的好转密不可分，公司前年开始陆续剥离了大米、有机农业等亏损经营单元，加上报告期内隆平红安减亏，以及公司非营业性利润增长也对整体业绩作出了贡献。<br/>?     四大战略支撑未来长期发展：我们认为，公司在定向增发过会后，在资金层面得到战略股东的支持，将会在外延式扩张方面迅速加码，主要有四大方面：1）产品多元化。公司收购德瑞特进军蔬菜种业，德瑞特种业是中国蔬菜种业企业中具有高度系统优势的育、繁、推一体化企业之一，专注从事黄瓜种子产业，占据国内黄瓜种子高端市场50%的市场份额。此举帮助公司进一步打造“全能型种业企业”；2）产品科技化。为了解决水稻易遭受褐飞虱虫害的问题，进一步加速杂交水稻抗褐飞虱品种培育，公司1月与南京农业大学、中国农业科学院作物科学研究所签署了《水稻抗褐飞虱育种材料（非转基因）授权使用协议》，公司拟以1000万元的价格购买上述机构研发并拥有自主知识产权的抗褐飞虱基因及材料（籼稻，非转基因）。根据协议，上述机构将对隆平高科开展该基因及材料的转育、改良等工作提供技术指导，隆平高科对上述材料及相关技术的使用具有排他性，但具备再授权许可他人的权利。我们预计，在资金充裕情况下，后期公司会购买其他类似育种材料增强种子产品的技术实力。3）从种业迈向综合农服业务商，公司拟与中国科学院亚热带农业生态研究所、控股股东新大新股份公司及自然人杜志艳共同出资2000万元，设立湖南隆平高科耕地修复技术有限公司，该公司后期或称为湖南隆平高科农业科技服务有限公司（15年1月隆平高科发起成立）的一部分，致力于服务于农业、农民和新型的农业组织，逐步为农业生产提供产前、产中、产后的整体解决方案，以充分发挥公司种子产业优势，实现公司“农业服务旗帜”的愿景。根据公司农业服务发展战略，农田重金属污染治理亦可成为公司农业服务体系的 重要一环，有望与农业信息化（大数据、物联网）等项目进行对接，与其他环节相配合，形成公司农业服务亮点。 4）支撑隆平国际的海外业务发展。一方面，在政策放开后，加快东南亚地区（印尼、孟加拉）产品研发和推广，在海外复制第二个隆平；另一方面，在美国的研发团队与高校及海外种企有望开展生物育种、功能基因合作研发，增强产品技术实力。<br/>? 维持“增持”评级！我们预计，外延式扩张将成为公司未来发展的重要推动力，结合公司目前主推的隆两优等新品种销量的持续、稳定增长，在不考虑未公布的并购项目的情况下，预计公司15-17年净利润5.0/6.11/7.32亿元，考虑增发摊薄后每股收益0.40/0.486/0.83元（未调整，维持原预测），PE分别为55/38/26倍，中国种业在粮食安全背景下，是国内重要的新兴战略产业，国内种企一定会孕育1-2家巨头，隆平目前在资金、资源上具有先发优势，外延式扩张将使得业绩具有较大的上修空间，重申”增持“评级

新都化工（002539）公告点评：15年中报业绩靓丽叠加高送转重拾市场信心，期待哈哈农庄全新上线<br/>?

中报业绩超预期叠加高送转重拾市场信心。由于上半年复合肥销量及销售毛利的增加加之5月中旬起氯化铵相关产品价格逐步回升，公司公告上调15年上半年净利润同比增长幅度，从0-20%上调至40%-60%，预计1H15归属于上市公司股东净利润为8420.64—9623.58万元。同时公告考虑到公司的成长性和业务发展需求，1H15拟进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增15股。<br/>?     平原和宁陵的复合肥产能投产顺利，结构继续向高端复合肥调整，毛利继续提升。截至2015年5月，公司复合肥产能为473万吨。其中普通复合肥产能113万吨，新型复合肥360万吨（包括硝基复合肥200万吨，缓控释复合肥90万吨，双膜肥10万吨，水溶肥60万吨），高端复合肥占比已高达76%。去年氯化铵业务亏损拖累业绩，1H15年国内氯化铵价格持续上涨，从年初的400元/吨上涨至570元/吨，涨幅高达40%左右。<br/>? 期待哈哈农庄全新四大板块APP上线，村镇体验店预计将于7月正式上线。全新的哈哈农庄APP将取消原来的PC终端入网，全部改为移动端，用户体验更好，新增了哈哈理财，哈哈娱乐等，致力于打造农村综合社区大生态圈概念。村镇体验店90%由原来的经销商和零售商的销售点改造，单店投入仅约为1-2万，加快线下导流到线上的速度。再次重申哈哈农庄是我们目前最看好的农村电商模式之一（是农村电商，不是简单的农资电商），无论在商品选择、价格、渠道、物流方面都有其他农化企业或普通电商所不可及的优势，盐业公司的强势渠道更为其添砖加瓦。<br/>? 品种盐业务预计仍将保持较快增长，与盐业公司合作更加深入，川菜调味品领域继续保持小步快跑节奏。5月公司与山西盐业的合作已从单纯的食盐销售深入至农村电子商务、辣椒等农产品种植及深加工、化肥、种子及农药生产销售以及金融领域的合作，全国布局再下一城，为盐改后盐业公司选择可以信赖的合作伙伴打下基础。<br/>? 传统业务复合肥稳定增长，高送转彰显管理层信心，预计15年其品种盐业务仍将翻番，期待哈哈农庄全新上线，维持增持评级。未来与盐业公司合作以及收购调味品企业逐步加强渠道优势的模式仍将继续，15年下半年哈哈农庄流量逐步兑现将是持续的催化剂，维持新都化工15-17年EPS预测为0.53元、0.74、0.96元，对应PE为47、34、26倍，维持增持评级。

东方航空(600115)——中报预增点评：靓丽业绩彰显行业景气度旺盛，强调“买入”评级
<br/>?     公司公告：2015年上半年预计实现归属净利35-37亿元，同比增长249-263.29倍。（去年实现归属净利1400万元）<br/>?     靓丽业绩彰显行业景气度旺盛。1）因上半年原油低位运行（较去年同期下降40%），人民币汇率基本保持稳定（上涨0.09%），航空行业供需改善及公司经营管控优化等因素，中报业绩预增超过240倍，十分靓丽，略超我们此前33亿元的预期（6月23号《航空行业三季度投资策略》）。2）1-6月实现RPK同比增长12.6%，其中国内、国际分别同比增长9.5%及22.8%；实现ASK同比增长11.9%，其中国内、国际分别同比增长8.8%及22.3%。整体、国内及国际供需差（需求增速-供给增速）分别为0.6、0.8及0.5个百分点，客座率80.39%，同比增长0.45个百分点。6月单月整体供需差为1.7个百分点，客座率80.43%，同比增长1.2个百分点，经营数据进一步向好。<br/>?    三季度旺季更旺值得期待！1）7-10月是航空传统旺季，而东航14年旺季受华东军演影响，7月ASK增速仅4%，同期行业在10%之上，今年该因素消除，确定高增速。2）传统优势的中日航线今年持续火爆。3）今年旺季航空公司将充分利用政策，上调部分航线基础票价（不超过10%），票价与客座率双升将进一步提振航空公司业绩。预计东航三季度实现归属净利47.43亿元，同比增长132%。<br/>?       维持盈利预测，强调“买入”评级！我们维持东航2015-17年盈利预测分别为0.84、1.04及1.16元（暂不考虑东航非公开发行的影响），对应PE分别为10.3、8.3及7.4倍，航空股过去十年平均PE18.5倍，考虑航空行业业绩大幅增长的高度确定性及未来迪士尼与“互联网+”的催化，强调东航“买入”评级！<br/>?    催化剂：1）“互联网+”让机票变厚变长，2）作为以上海为主基地的航空公司，将受益与迪士尼，同时也有望与其展开深度合作。<br/>? 风险点：原油价格大幅上升及人民币大幅贬值
【重大财经新闻】
二季度主要经济指标回暖 上半年GDP增长7%（中证报、上证报）
国务院部署促进进出口稳定增长的政策措施 在扩大开放中增强发展动力（中证报）<br/>?   
6月财政收入同比增长13.9%（中证报）<br/>?
中国结算为公司增持提供开户绿色通道（中证报）<br/>?     
南洋商业银行100%股权在北金所挂牌（中证报）<br/>?      
机构人士：重点关注A股公司盈利能力（中证报）<br/>?   
上半年日均新注册企业１．１１万户（中证报）<br/>
【行业要闻】
上海关区对美国出口连续两个月同比增长（中证报）
全国城市地价动态监测组最新数据显示，二季度全国城市地价水平整体稳步上升，各用途地价环比增速上升，同比增速持续放缓。中央和地方对房地产去库存化的支持力度不减，全国土地市场出现局部回暖信号。（中证报）<br/>?   
中国人寿减持中信证券3000万股A股股份（中证报、证券时报）<br/>?   
美国银行二季度净利润同比翻番（证券时报）<br/>?     
港证监会责令停止交易 汉能薄膜发电复牌无期（中证报，证券时报）<br/>?   
欧盟将为希腊筹集过渡性贷款（中证报）<br/>?     
美银美林调查显示 投资者增持现金 欧股最受青睐（中证报）<br/>
【申万300公司动态】
同创伟业挂牌并定向发股<br/>?
云计算产业进入应用普及阶段106家软件公司围绕云市场重构业务<br/>?
拟定增募资36亿元 吉祥航空欲扩大机队规模<br/>?     
东方航空上半年净利预增249倍<br/>?     
洲际油气拟不超9亿元回购公众股<br/>?
宝钢集团与申能集团战略合作<br/>?
华菱钢铁拟定增募资42亿元<br/>?   
葵花药业拟购健今药业90%股权<br/>?   
沃华医药收购康辰药业51%股权<br/>?   
千石资本举牌大杨创世<br/>?     
拟定增募资13.5亿元 新联电子转型电能综合服务商<br/>?  
景兴纸业发力机器人业务<br/>?
广汇能源牵手中石油建加气站 油企“混改”迈出重要一步<br/>?   
金科股份新增22万千瓦新能源装机<br/>?      
联手诺亚财富 华远地产推房产众筹<br/>?      
红太阳拟设融资租赁公司

【周边市场了望】

  

时间	指数		收盘指数		涨跌点数			涨跌幅度
7月16日	道琼斯		18,053.58		+75.90		+0.42%
7月16日	纳斯达克		5,104.89		+33.38			+0.66%
7月16日	恒生指数		25,120.91		-103.10			-0.41%
7月16日	富时100		6,753.75		+15.80			+0.23%
汇率
时间		品种		最新		涨跌
7月16日		美元指数		96.65		-0.15%
7月16日		人民币/美元		6.1165		+0.05%
期货
时间		品种		最新（美元）		涨跌
7月16日		LME铜		5585.00		0.04%
7月16日		LME铝		1704.50		-0.23%
7月16日		COMEX黄金		1154.30		-0.10%
7月16日		NYMEX原油		53.37		+2.24%

【证券发行及上市信息】                                                    

新股发行
股票简称	申购代码		发行数量（万股）	网上发行（万股）			申购上限（万股）			发行价格		申购日期			中签公布日期
中坚科技	002779		2200	880			0.85			12.11		暂缓发行			暂缓发行
三夫户外	002780		1700	680			0.65			9.42		暂缓发行			暂缓发行
凯龙股份	002783		2087	835			0.80			28.61		暂缓发行			暂缓发行
润欣科技	300493		3000	1,200			1.20			6.87		暂缓发行			暂缓发行
中创科达	300496		2500	1,000			1.00			23.27		暂缓发行			暂缓发行
邦宝益智	603398		2400	900			0.90			13.97		暂缓发行			暂缓发行
安记食品	603696		3000	1,200			1.20			10.10		暂缓发行			暂缓发行
道森股份	603800		5200	2,080			2.00			10.93		暂缓发行			暂缓发行
博敏电子	603936		4185	1,665			1.60			8.06		暂缓发行			暂缓发行
读者传媒	603999		6000	2,400			2.40			9.77		暂缓发行			暂缓发行
久远银海	002777		2000	800			0.80			11.46		暂缓发行			暂缓发行
奇信股份	002781		6000	2,400			2.40			13.31		暂缓发行			暂缓发行
可立克	002782		4260	1,700			1.70			7.58		暂缓发行			暂缓发行
山鼎设计	300492		2080	830			0.80			6.90		暂缓发行			暂缓发行
美尚生态	300495		1670	660			0.65			36.08		暂缓发行			暂缓发行
乾景园林	603778		2000	800			0.80			22.19		暂缓发行			暂缓发行
桃李面包	603866		4501.26	1,350			1.30			13.76		暂缓发行			暂缓发行
中新科技	603996		5010	2,000			2.00			10.52		暂缓发行			暂缓发行
高科石化	002778		2230	880			0.85					暂缓发行			暂缓发行
华自科技	300490		2500	1,000			1.00					暂缓发行			暂缓发行
万里石	002785		5000	2,000			2.00					暂缓发行			暂缓发行
福祥股份	300497		1800	720			0.70					暂缓发行			暂缓发行
新股上市
代码	公司简称		首募A股（万股）		总股本（万股）			本次上市（万股）			发行价（元）					上市日期
增  发
代码	公司简称					发行数量（万股）			发行价（元）				申购日
配  股
代码	公司简称					配股比例			配股价（元）				配股申购日
可转债发行
代码	名称					发行量（亿）			发行价（元）				期限（年）				认购时间
债券发行
名称	期限（年）					年利率％			发行量（亿）				认购时间
基金发行
基金名称									认购时间
信达澳银新能源产业股票型证券投资基金									6月25日至7月15日
中加改革红利灵活配置混合型证券投资基金									6月30日至7月15日
广发中证医疗指数分级证券投资基金									7月1日至7月15日
富国新动力灵活配置混合型证券投资基金									7月1日至7月15日
华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金									7月1日至7月15日
天弘上证50指数型发起式证券投资基金									7月15日至7月15日
中邮创新优势灵活配置混合型证券投资基金									7月3日至7月17日
国泰互联网+股票型证券投资基金									7月6日至7月17日
诺安先进制造股票型证券投资基金									7月3日至7月17日
国投瑞银岁丰利一年期定期开放债券型证券投资基金									7月6日至7月17日
鹏华中证医药卫生指数分级证券投资基金									7月6日至7月17日
博时新策略灵活配置混合型证券投资基金									7月7日至7月17日
上投摩根新兴服务股票型证券投资基金									7月2日至7月22日
长城久惠保本混合型证券投资基金									7月3日至7月23日
东方红京东大数据灵活配置混合型证券投资基金									7月13日至7月24日
万家品质生活股票型证券投资基金									7月13日至7月31日
汇添富民营新动力股票型证券投资基金									7月15日至8月5日
广发沪深300交易型开放式指数证券投资基金									7月10日至8月7日
兴业添天盈货币市场基金									7月17日至7月21日
基金上市
代码		基金简称							本次上市份数（万份）					上市日期

【上市公司动态】n同创伟业挂牌并定向发股
n云计算产业进入应用普及阶段106家软件公司围绕云市场重构业务
n拟定增募资36亿元 吉祥航空欲扩大机队规模
n东方航空上半年净利预增249倍
n洲际油气拟不超9亿元回购公众股
n宝钢集团与申能集团战略合作
n华菱钢铁拟定增募资42亿元
n葵花药业拟购健今药业90%股权
n沃华医药收购康辰药业51%股权
n千石资本举牌大杨创世
n拟定增募资13.5亿元 新联电子转型电能综合服务商
n景兴纸业发力机器人业务
n广汇能源牵手中石油建加气站 油企“混改”迈出重要一步
n金科股份新增22万千瓦新能源装机
n联手诺亚财富 华远地产推房产众筹
n红太阳拟设融资租赁公司

【今日入市备忘】沪市:
n 雅戈尔、凯乐科技、佳都科技停牌起始日2015年7月16日。
n 12国电03停牌起始日2015年7月21日。
n 联创光电、信威集团、腾达建设、菲达环保、京投银泰停牌终止日2015年7月15日。
深市：
n 平潭发展、万方发展、永安林业、易食股份、锡业股份、理工监测、东诚药业、美盛文化、电光科技停牌。
n 丽珠集团、红太阳、中天城投、西安旅游、中山公用、沈阳化工、美锦能源、云铝股份、景峰医药、华菱钢铁、神火股份、上风高科、汉麻产业、沃华医药、江特电机、合肥城建、积成电子、北京利尔、佳隆股份、新联电子、普邦园林、利民股份、秀强股份、伊之密取消停牌。

今天又是巨震，先大跌又大涨。