【A股市场大势研判】勉强收于3100点盘中特征：
周三,市场震荡调整,勉强守住3100点。上证指数收于3102.24下跌12.42点，跌幅0.4%，成交1543亿元；深成指收盘10187.16点，下跌43.41，跌幅0.42%，成交1972亿元。28个申万一级行业指数0个上涨，28个下跌；其中：建筑装饰、房地产和商业贸易跌幅领先；非ST类股票涨停34家，5个股票跌停。
后市研判：
弱势盘跌，反弹无力。周一市场跌破120均线后引发反弹，但是随后便无力更上一层楼，止步于5天均线。从趋势上看，目前仍在3301点以来的调整通道中。周一3068的低点其实已经击穿颈线位3081，但是在大盘蓝筹的呵护下，勉强拉回。今日市场跌破3100点后，尾盘最后几分钟再次通过拉抬权重股使指数回到3100点，可见该点位是有一定政策支撑的。但目前来看，市场力量似乎是无力守住这一点位的，屡次拉起后最后还是要来考验甚至跌破该位置。背后可能有这些原因：1）目前发行新股速度较快，有年终冲刺的感觉；2）本月和下月是限售股解禁的高峰，市场供求失衡较严重。3）当然更为重要的是目前的宏观环境的制约，内外双紧的政策使得市场预期偏负面，投资者观望情绪浓厚，加之假期临近，相信市场可为之处不多。此外，对于创业板的动向，投资者仍需密切关注。周一向下突破被暂时瓦解了，但后期仍有可能再次下台阶，流动性偏紧的格局下，高估值板块仍需小心处理。
关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可能产生滞胀风险。因此，中期角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡沫化的情况下，未来仍有继续回归基本面的要求。
需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。
操作策略：
持币观望。

（分析师：姚立琦A0230511040028）

今日重点推荐报告

投资中美复苏——2017-2020年宏观经济前瞻n
结论或者投资建议：
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从大周期看，未来四年最重要的事情是中国的改革和美国特朗普新政。二者的成功将为持续低迷的世界经济注入新的活力，从而实现没有大的技术突破前提下的传统行业的周期启动。考虑到新政和改革实施都需要时间，新周期启动的时间可能在2018-2019年。
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在这之前，我们维持对全球经济和中国经济L型，主要矛盾是增长乏力的判断。值得指出的是L型底部并不是平坦的，而是由若干的V型构成，在小的上升期人们会憧憬新周期启动预期通货膨胀，小的下降期人们会担心硬着陆预期通货紧缩。实际上这一切都不改变L型。
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从小的周期看，目前中国和全球正处于小周期的上升期，通胀预期开始替代通缩预期。由于新常态背景下各种指标的关系比以前复杂，这一上升期能持续多久有不确定性，但持续到2017年1季度问题不大。之后可能再次面临下行压力，再次奏响大家熟悉的保增长的舞曲。
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尽管不断面临非议，我们坚持认为政策托底是保增长和防风险的前提。但考虑到保增长的故事已经讲了近10年，在当前再提保增长在力度和节奏上要求可能更高。稍有不慎，将会走向两个极端：退出过早，会使得难得的复苏夭折；力度过大将使得经济泡沫化的风险大大增加。最有效的手段是淡化总量突出结构，从这个角度看，财政政策将比货币政策发挥更大的作用。
(联系人：李慧勇/李一民/李勇/邱涤凡/王健/吴金铎/余子珍/汤莹)

日发精机（002520）深度报告：掘金航空细分领域，转型成长未来可期

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技术优势助力公司掘金航空细分领域。公司主业受机床行业下滑影响利润贡献增速降低，依托航空制造行业未来市场空间提升，转型航空设备制造细分领域。公司收购意大利MCM并吸收其先进技术，进一步构建行业技术优势，同时成功迈入军工企业供应链体系并且未来有望进入空客波音供应链体系，公司航空设备制造业务订单将逐步释放，成为新的盈利增长点。

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公司传统主业稳定，收购MCM后产生较强协同效应。受机床行业低迷影响，公司传统业务虽能维持盈利却略显乏力，公司通过收购MCM，有助于公司拓展海外业务，同时MCM也将借助公司渠道进入国内市场，形成协同效应。

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公司目前进行战略转型，切入航天材料加工和飞机数字化装配领域。军机和民机需求未来有望持续增长，带动航空制造产业空间提升，尤其在航空复合材料和数字化装配线领域。在航空复合材料方面，公司具有世界领先的蜂窝材料加工技术，并成功进入军工企业供应链体系，打造行业优势企业；在装配方面，公司依托浙大数字化装配线技术，已获得军机总装厂总额1.2亿元的订单。同时公司稳步推进对MCM的JFMX系统国产化消化吸收，不断提高研发优势构建产业壁垒，未来将加速进入空客波音供应链体系。公司的战略转型有望拉动公司业绩进入新一轮增长阶段。

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未来公司着眼于航空零部件加工业务，目标成为国内最大的供应商之一。依托于航空产业未来的发展，国际和国内的零部件加工转包分包业务空间巨大。公司拥有先进的加工设备，具有先天的加工条件，未来布局零部件加工，将拓展公司业务，带动公司未来发展。

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首次覆盖给予增持评级。预计公司16-18年备考EPS分别为0.17、0.24和0.29元/股，目前股价（12.12元）对应16-18年PE分别为71倍、51倍和42倍。行业16-18年平均PE分别为96倍、66倍、54倍，给予增持评级。
(联系人：韩强/王贺嘉)


今日推荐报告同花顺：预计诉讼不确定性以最轻微方式落地，推荐！n
投资评级与估值：风险逐个消除，成长拐点凸显，维持盈利预测，维持“买入”评级。2016年11月13日，同花顺配资处罚落地。2016年12月28日，诉讼风险接近消除。进入新一轮成长期，2016年Q3现金流流入上升36%为拐点信号。公司各新业务均具有壁垒及广阔空间，看好公司长期成长。在预收账款不变假设下，预计2016-2018年公司营业收入为13.60、19.07、29.42亿元，归属上市公司股东的净利润分别为9.12、12.65、19.19亿元（根据预收账款确认周期预计2016年报表利润为11-12亿元）。最保守利润下（谨慎确认预收账款），2017年PE不到30倍，远低于计算机行业平均PE。维持“买入”评级。
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关键假设点：金额远低于预期，诉讼为双向拉锯。时间周期较长，趋势向同花顺越来越有利。2016年9月庭审、2016年9月休庭、2016年12月28日一审的预期赔偿金额分别为经济损失5亿、2亿，300万元，处罚金额远低于预期。2016年5月同花顺开始诉讼WIND商标侵权、不正当竞争。两家诉讼成为拉锯战。

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有别于大众的认识：预计对iFind产品销售无影响，同花顺甚至加大营销力度。WIND希望通过法律手段禁止同花顺销售IFUND。但一审仅限制2012年之前产品。同花顺公告称“2013年初即已淘汰2012年版本，全新同花顺IFIND金融数据在红缎完全不同于过时产品，且其销售利于打破行业垄断”。我们认为同花顺的公告解释较为合理，且推测在2017年展开新一轮促销。

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股价表现的催化剂：三季度业绩验证商业模式周期、互联网投顾、AI投资等新业务推广顺利、大宗商品市场持续景气、证券市场回暖、证监会处罚落地。
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核心假设风险：新商业模式落地不达预期、流量下滑超预期
(联系人：刘洋/刘高畅)

煤炭行业事件点评：世界首套大型间接液化煤制油项目投产，煤炭利用新途径事件：
2016年12月21日，神华宁夏煤业集团400万吨/年煤炭间接液化示范项目油品A线一次试车成功打通全流程，产出合格油品，12月28日举行首批产品装车发运仪式
事件点评：
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煤少油决定我国煤制油发展路径。我国煤炭资源相对丰富，油气资源却十分不足，目前石油对外依存度已经超过60%，影响我国战略安全。因此我国鼓励有技术优势的企业进行煤制油试验生产。在目前全球经济动荡大背景下，煤制油发展需要尤为重要。神华间接煤制油项目投产后，习近平指出，“这一重大项目建成投产，对我国增强能源自主保障能力、推动煤炭清洁高效利用、促进民族地区发展具有重大意义，是对能源安全高效清洁低碳发展方式的有益探索，是实施创新驱动发展战略的重要成果。”
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世界首台大型间接煤制油投产。之前，我国投产只投产了四套煤制油装置，其中间接煤制油项目三套，分别为神华18万吨间接煤制油、伊泰16万吨间接煤制油、潞安16万吨间接煤制油；直接煤制油项目一套，为神华鄂尔多斯108万吨直接煤制油项目。由于成本、技术稳定性、产品质量等多方面原因，未来我国煤制油发展路径以间接煤制油为主，但目前投产三套装置只能算作中试装置，并未实现真正大规模工业化生产。这三套装置经历十余年试验、技改，已趋于成熟稳定。神华宁煤项目的投产，预示着未来间接液化技术的成熟。
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油价反弹有利于煤制油发展。国内主流煤制油企业盈利线在油价50-60美元左右，目前国际油价持续反弹，在产煤制油项目全部实现完全成本下盈利。未来随着油价反弹，煤制油项目经济性显现，发展速度有望提高。
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间接煤制油规划较多，未来可能形成煤炭需求的新的增长点。长期看，现有煤炭需求空间增量有限，寻找新的需求增长点迫在眉睫。目前我国已经建成煤制油能力558万吨，在建产能1615万吨。按照吨产能年消耗煤炭5吨煤炭计算，全部投产后年煤炭需求将增加1.1亿吨，占2016年煤炭需求的3.1%。未来，以煤制油、煤制烯烃为代表的新型煤化工将成为煤炭行业发展的新方向。
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投资建议：当前油价反弹是的煤制油项目实现盈利，有利于煤制油发展；神华集团煤制油项目的成功试运转具有示范性效应，为煤炭行业的转型深加工提供了有效的探索，利于煤炭行业的长远发展，除此之外随着煤炭行业供给侧改革不断推进，煤炭行业盈利状况不断改善为煤制油项目的筹划建设提供了资金保障；因此看好未来煤炭行业煤制油方向的发展，给予行业“看好”评级。
(联系人：周泰/刘晓宁/孟祥文)

看好5G、北斗、云计算、物联网——从《“十三五”国家信息化规划》看通信产业投资方向n
行业事件：国务院印发《“十三五”国家信息化规划》，本次规划是对7月27日发布的《国家信息化发展战略纲要》的细化落实，涉及到通信产业的关键领域有：5G、北斗、云计算、物联网和光通信等，在全文七大部分中的第五部分“优先行动”Top3为：1、加快5G技术研究和产业化；2、加快北斗建设应用；3、云计算和物联网原始创新。
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5G是未来5年通信产业最大主题，关注700M/800M/900M黄金频段利用释放数字红利。《规划》将5G列入核心技术超越工程，提出到2018年，开展5G网络技术研发和测试工作，到2020年，5G完成技术研发测试并商用部署。根据3GPP的规划，2018年下半年形成5G标准第一版本，2019年底完成满足ITU要求的5G标准完整版本。从产业进度来看，5G目前处于技术标准制定、场外试验和产品预研阶段，二级市场仍处于主题概念阶段。广电700M用于无线通信、电信800M、联通900M频率重耕是时间上更近、确定性更强的投资主题，推荐中信国安、中兴通讯。
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北斗基础设施加速完善，行业应用市场随后成长，看好农业、交通、军工行业应用。《规划》指出持续推进北斗系统建设和应用，到2020年，建成由35颗卫星组成的北斗全球卫星导航系统，开展行业应用示范，推动北斗系统在国家核心业务系统和交通、通信、广电、水利、电力、公安、测绘、住房城乡建设、旅游等重点领域应用部署。我们认为随着北斗基础设施加速完善，行业应用市场会随之成长起来，重点看好在农业、交通、军工行业的应用，推荐合纵思壮、海格通信、华力创通等。
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云计算空间巨大，传统IDC、CDN企业向上延伸介入，关注跨界创新。《规划》将云计算列入核心技术超越工程、信息产业体系创新工程和优先行动计划，提出到2020年云计算技术体系基本建立，技术水平接近国际先进水平；鼓励在“一带一路”沿线节点城市部署数据中心、云计算平台和内容分发网络（CDN）平台等设施；为保障国家基础数据和敏感信息安全，出台党政机关和重点行业采购使用云计算服务的相关规定。美国已有54%的企业适用云计算，新出现的互联网公司90%以上使用云计算，我国云计算产业起步较晚及国内对云计算及公有云安全性，可靠性和可迁移性的顾虑导致我国云计算需求未完全释放，未来空间巨大。IDC、CDN企业原有业务与云计算存在产业链层次关系，纷纷向上延伸介入云计算领域，关注跨界创新者神州数码、网宿科技、高升控股等。
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物联网当前需要解决场景分散和终端芯片成本均摊过高的问题，等待NBIOT芯片量产，有望率先在公用基础设施行业落地。《规划》将物联网列入核心技术超越工程、信息产业体系创新工程和优先行动计划，提出到2020年物联网技术接近国际先进水平；组织实施农业物联网区域试验；建立城市级物联网接入管理与数据汇聚平台，深化物联网在城市基础设施、生产经营等环节中的应用。物联网发展的障碍在于应用场景分散、市场碎片化，无法规模化进而导致成本过高，NBIOT标准能有效解决这一问题，预计2017年上半年NBIOT芯片能实现量产，有望率先在公用基础设施行业落地。关注华为在NBIOT领域的进展。
(联系人：何俊锋/顾海波/贾金健)

远东宏信（3360HK）— 风险收益配比突出n
十二月我们陪同远东宏信在香港进行了反向路演。远东宏信是中国领先的融资租赁公司，在全行业净利润排名第一，注册资本排名第三，总资产排名第四。公司依托融资租赁、咨询服务和产业运营三大业务板块，成为了中国融资租赁行业的领军者,2016年上半年，这三大业务板块分别贡献总收入的54%、36%和11%。
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行业定位精准。公司对目标行业的定位清晰准确，在公司进入新行业之前，会进行长达两年的深度分析并整合行业上下游来为客户提供定制化的服务。在公司进入该行业之后，公司将融资租赁业务分为三个阶段：先扩大融资服务，再探索产业运营，最终构建一个产融结合的生态圈。伴随着经济增速的下行和信用风险的上升，公司逐渐将发展重心转向医疗、教育、基建、电子信息和公用事业等稳定性行业，这五个行业分别贡献2016年上半年总收入的27%、18%、18%、6%和4%。凭借对行业的深入理解、产业链上下游的相互协同、广泛的客户基础和专业化的团队，公司在医疗和教育行业的融资租赁业务中享有超过40%的市场份额。
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医疗产业生态圈。除了传统的融资租赁业务以外，公司持续探索产业运营，收购运营医院和学校数量分别达到16和18家，未来还将把这两部分资产分拆上市。对于这部分业务，我们发现投资者争议较大，国内投资者对这部分业务很感兴趣，而海外投资者更希望公司能够专注于传统的融资租赁业务。我们认为医院的收购运营可以帮助远东构建一个产融结合的生态圈，并在中长期增强远东医疗板块的竞争力和盈利能力。随着中国的消费升级、人口老龄化和新型城镇化，公司不断加速其战略升级并优化资产配置，而医疗是公司最为重视的行业。截至目前，公司已经收购了16家医院，这些医院均为民营专科盈利性医院，合计核准病床数超过了6000张，预计到明年公司投资的合计核准病床数将会超过10000张，中期目标20000张。假设单床收入一年30万元,明年目标达到10000张病床，整体收入将达到30亿元，假设10%的净利润率，净利润将达到3亿元，并表收入及利润取决于持股比例以及并表时间。
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一些投资者对远东宏信与复星医疗、凤凰医疗和环球医疗的区别很感兴趣。我们认为主要的区别体现在两个方面：（1）收入来源不同：远东宏信对旗下医院拥有控股权（一般在50%-60%），收入来自医院的经营利润，而其他公司并不寻求医院的控股权，收入主要来自收取的托管费。（2）目标医院不同：远东宏信专注于民营专科盈利性医院，而其他公司主要收购公立综合医院，这些医院在收购、运营和上市时或将面临一些政策上的限制。
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一些投资者担心收购医院会提高资本开支并带来融资需求。2016年，远东宏信收购医院共花费10亿元人民币，平均收购价格约为1-2倍市销率和10-20倍市盈率，以床位来看的话约为每张病床60万元。假设公司在2017年再收购4000张病床，公司将耗费24亿元人民币。为了支持未来几年医院和学校的收购，2015年6月，远东进行了配售，共融资约45亿港币。如果公司在未来有额外的融资需求，会考虑将医疗教育相关资产分拆上市，这有利于提高公司的综合实力和估值水平。
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理想的风险收益配比。我们预计公司2016-2018年EPS为0.72/0.84/1.02元，对应同比增速3%/17%/21%。目前公司估值仅为0.86倍2017年PB。基于目标行业前景广阔和公司的领先地位，我们认为公司有望实现盈利和估值的共同提升。我们维持8.9港币的目标价，对应38%的上行空间，维持买入评级。
(联系人：薛慧如)

潮宏基（002345）点评报告：思妍丽和更美股权注入上市公司，美容板块布局落地，她经济产业链持续布局，维持增持！n
事件：公司6000万元收购集团持有的思妍丽和更美股权。上市公司与控股股东潮鸿基投资签订协议，以6000万元收购其全资子公司琢胜投资100%股权，后者持有上海思妍丽实业股份有限公司26%的股权（第二大股东，控股股东为渣打直投），更美APP主体公司9.53%的C轮优先股股权。
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生活美容+医美布局落地，“她经济”版图延伸，未来线上线下协同值得期待。思妍丽是领先的高端生活美容连锁企业，在全国40多个城市拥有逾100家门店和超过10万名会员，并建设了BIOYAYA自有品牌的现代医疗美容机构，已开设7家医疗美容机构。此外还代理法国Decleor（德珂傲）、Esthederm（雅诗敦）、THALGO（岱蔻儿）等高端护理品牌，并与国外尖端生物实验室合作研发推出自主品牌DRBio，预计年盈利水平接近1亿元。更美APP是行业领先的医疗美容与健康服务平台，平台为用户提供购买各类消费医疗服务如整形、微整形、口腔、眼科、抗衰老等项目，并且能在社区内与其他用户分享消费经验，帮助其他潜在用户进行消费决策。集团立足“产业+资本”布局的战略考虑，提前布局美容领域，待项目考察成熟后注入上市公司，体现控股股东对美容健康行业的信心和对上市公司股东利益的重视，未来思妍丽和更美可以线上线下流量互导，为客户提供全方位的美容服务，协同效应值得期待。
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K金珠宝维持较快增长，拓展婚庆珠宝市场，FION女包有望持续增厚业绩。1）珠宝行业整体承压背景下，公司产品结构优化。受黄金消费疲软影响，珠宝行业终端零售整体承压，公司产品结构优化，作为主要盈利点的K金时尚珠宝饰品借助新品创新和电商渠道收入实现10%以上稳健增长，毛利率维持在47%左右。同时通过定增项目依托珠宝O2O平台完善大数据系统和拓展婚庆珠宝市场。2）FION女包业务有望持续增厚业绩。15年FION实现净利润约9000万元（其中3000万元为土地出让非经常损益），经过品牌整合、内部ERP系统建设、一二级城市门店升级和三四线城市渠道下沉，配合新品开发能力强化（经典款式收入占比从70%降低到30%，PVC产品占比降低，高毛利皮类产品占比提升），未来预计会继续扩充品类，丰富产品价格区间，提升毛利率和复购率。
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“她经济”龙头打造多品牌+多品类本土时尚产业集团，志在美丽经济全产业链布局！1）本土轻奢+多品牌多品类运营领军企业。旗下三大品牌CHJ潮宏基、Venti梵迪、FION合计专营店1025家，占据K金时尚产品细分市场，客单均价800-2000元吸引年轻女性时尚型、冲动型消费。全资收购FION进入女包领域，与Prada 和Armani前任产品总监合作开发年轻风格的F.pops 子品牌。此次布局美容领域进一步丰富产业链版图。2）线上线下渠道协同。公司依托线下渠道已积累的逾200万会员和广泛客户资源业务与线上电商销售协同效应明显，“CHJ潮宏基”品牌在天猫、京东、苏宁易购、亚马逊、一号店等第三方网购平台开设了网上店铺，同时也建设了自己的线上销售平台。布局美容产业依旧沿袭线上线下协同战略。3）围绕消费趋势变革，多渠道运营布局。参股拉拉米17%股权涉足跨境电商，采用自有平台加第三方平台的模式，辅助海外美容、化妆品、保健品及母婴用品的本土落地；与粤豪珠宝合作打造B2B、P2P 平台，积极通过互联网整合供应链上下游需求，提升珠宝供应链整体效率。4）借助资本力量，持续外延打造美丽经济全产业链龙头。定增项目已过会，总经理和员工持股计划认购展现信心，通过投入“珠宝云平台创新营销项目”，将完善大数据系统，便于发掘客户个性化需求，实现精准主动营销；通过搭建互联网销售及个性化订制平台、600家体验店改造和升级、4000个顾问式网点投入，有效拓展珠宝市场尤其是婚庆类产品的O2O销售。通过外延打造多品类轻奢消费圈战略确定，期待在“她经济”珠宝、美容、化妆品等领域持续进行全方位布局。
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多品类轻奢集团初具雏形，“她经济”龙头布局美丽经济全产业链稀缺标的，维持增持。暂不考虑定增摊薄，预计公司16-17年EPS盈利预测为0.31元和0.37元，目前股价（11.95元）对应16-17年PE分别为39倍和32倍，后续持续“产业+资本”布局有望进一步增厚业绩！我国中高端消费品市场年均增速15%以上，2020年中产阶级家庭占比预计将超过75%，未来每年结婚1000万对以上提供庞大婚庆消费市场，公司持续围绕美丽经济全产业链布局坚定推进中，维持增持。

(联系人：周海晨/屠亦婷/范张翔)

海德股份（000567）公告点评：缩减增发规模，预计过会进程加速事件：公司29日发布系列公告，主要内容包括：压缩对大股东增发规模，由48亿元压缩为38亿元；本次向永泰控股增发股份，自股票非公开发行起三十六个月内不进行转让；永泰控股的全全资子公司祥源投资及海基投资承诺目前所持有的4191万股公司股份，自非公开发行起三十六个月内不进行转让；删除“偿还设立海德资管相关借款10亿元”这一募投项目。
事件点评
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减少发行规模，缩小公司发行后总市值，增厚每股利润。按照此次承诺压减增发规模，同时由于增发款项不再用于归还欠款，因此公司可使用发展业务的资金规模依然是48亿元，但发行股本数量将从3.67亿股减少到2.91亿股（按增发价13.06元计算）。按照12月28日收盘价37.65元/股计算，完成增发后总市值从195亿元下降到167亿元，假定未来盈利能力不变，则相当于增厚公司每股利润16.6%。
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增加锁定期限，利于公司长期利益。本轮增发不仅限制新增发股份三年内不得减持，还限制了实际控制人间接持有现在全部股权未来三年内不得减持，有利于公司控股股东长期稳健经营公司长期发展。同时，公司可流通股份仅1.09亿股，按12月28日收盘价计算，总流通市值仅41亿元，占增发后总市场24%。
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预计增发过会将加速，业务发展将加速。12月27日公司收到监管部门二次反馈意见，并于今日对增发规模、持股锁定周期等进行调整。预计公司一系列调整将逐步符合证监会相关要求，预计增发过会将进入加速阶段。公司从事行业属于资金密集型行业，对现金需求较大，如果顺利过会，公司可用于经营的资金大幅度提升，有助于公司不良资产业务的快速开展。
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不良资产处置业务有序开展，项目储备丰富。海德股份不良资产业务已经开始开展，公告称，16年9-12月海徳资管已与多个交易对方达成总金额达67.23亿元的多个不良资产管理项目的意向，已经实施投9.62亿元，其中银行ABS类项目投资1.62亿元，预计持有2.5-5年，年化收益率10-15.5%，不良资产包投资8亿元，预计持有1-3年，年化收益率12%；未来三年公司计划项目规模400亿元。定增完成后储备项目业务开展迅速，未来公司盈利空间巨大。
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不良资产处置行业进入加速发展黄金期。在宏观经济增速放缓、去杠杆去产能背景下，公司所处不良资产处置行业将迎来发展高峰。近期建行、工行等国有商业银行已经开展对一些大型工矿企业进行市场化债转股等一系列不良资产处置业务，但股份制商业银行、农商行、城商行等由于自身规模有限、专业能力有限等原因，急需外部第三方资产管理公司进行相关处置。海德股份是A股最纯正不良资产管理公司迎来行业发展拐点，最为受益。
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盈利预测与估值：公司作为A股唯一一家不良资产管理公司，专业性、稀缺性将使公司获得大量业务机会和业绩增长潜力。预计在2017年后业绩增长潜力开始展现。在不考虑公司非公开增发完成的前提下，公司获得西藏牌照,第三方托管业务在加快开展，并逐步开展不良资产收购业务。因此我们维持公司盈利预测,预计2016-2018年实现净利润0.76、2.43、3.50亿元，对应EPS分别为0.50、1.60、2.31元/股。如果增发38亿完成，公司将有充足的资金通过杠杆运作不良资产，预计净利润有望大幅度扩张。维持“买入”评级。
(联系人：周泰/刘晓宁/孟祥文)

2016即将过去,感谢兄台的早间咨询。 祝兄台2017行大运发大财。