[股市纵横] 一个标志

一个标志

虽然隔夜美股大幅收高，但周三大盘未能延续周二尾盘放量拉升的姿态从而透露进一步的积极信号，市场依然疑虑重重，多空陷入一种偏弱的僵持。一个负面推力来自港股，中国人寿不佳的中期业绩报告引发其H股盘中暴跌13%，并带动中资金融股整体下跌，A股亦难免受此影响。在市场本身，这两天一个问题正在浮出水面，即沪深成交量对比的扭转。昨天深市成交量开始超过沪市，今天则延续了这种趋势，周三沪市成交707亿，深市成交761亿，上午这种反差体现的更明显。一个重要的原因，是大盘的成交量在萎缩，但中小板创业板的成交量却在放大，尤其是创业板，今天的成交量创出了历史新高161亿。这反映了什么问题？一显示了市场资金面的窘境，在新股、大小非减持不断抽水的情况下，却难以吸引到新增资金进场，不同市场只能争夺有限的场内资金；第二，结构性的强化也许到了某个转折点，对主板的失望和小盘次新的活跃，导致资金持续流离主板进入创业板。周三创业板成交量的新高是一个标志，至于这个标志是一个新的开始还是一个转折点，有待后市来给出答案。按照我们此前对市场的谨慎悲观认识，后面一种的可能性较高。
市场旧的结构性展现了相当顽强的力量，即大盘股的长期弱势和小盘、题材的持续活跃，从而使市场呈现一种暂时的稳定。其中一个可能的原因，是一段时间来大盘波动性的下降，波动性的下降令市场形成惰性。最近以来，我们一直认为原有的结构性已经难以为继，市场的这种相对稳定和惰性延续的越久，则和平转换的可能性就越小，破坏性演变的可能性就上升。全球背景依然动荡不安，虽然隔夜美股从中国PMI指数汲取了反弹动力，但其自身数据继续糟糕，美国大西洋沿岸中部地区8月制造业产出降至两年低点，7月新屋销售达到五个月最低，成为暗示经济增长面临停滞风险的最新迹象；另外一个不可忽视的消息是，格林斯潘周二表示，欧元正在崩溃，欧洲银行业因持有希腊等濒临违约国家的债券而陷入困境，欧元区危机拖累美国经济。
对市场继续保持观望。